在8月初，日本央行和美联储先后公布货币政策决定，导致全球股市开启恐慌性暴跌模式。日本央行宣布升息25个基点，美联储则维持基准利率不变，但明确释出了9月大概率降息的讯号。市场迅速做出反应，日圆对美元汇率大幅飙升，造成利用低廉日圆资金进行高收益投资的「套息交易」停止，并且对美股市场的提振仅维持了一天。日本股市、欧洲股市及美国股市全面下挫。
更大的担忧来自于美国经济基本面的负面讯号。反映工厂活动的ISM制造业指数低于预期，首次申领失业救济人数创2023年8月以来新高，7月非农业就业数据显示失业率进一步攀升，市场对美国经济即将陷入衰退的恐慌情绪加剧。
对美联储的批评接踵而至，许多经济学家指出，美联储基于经济数据做出的货币政策调整过于保守和滞后，7月「按兵不动」是错误决定，未来美联储只能透过加大降息幅度来弥补。
在新的经济数据和宏观环境变化下，投资者预期美联储年底前大幅降息的可能性增加。除了宏观因素，对生成式AI能否兑现大规模投入的担忧也令市场承压。8月初，微软、谷歌、苹果、Meta等科技巨头发布财报，尽管巨头仍在进行巨额投入，但相应获得的新增收入和利润未有显著增加，华尔街开始重新思考这些公司的估值。
实际上，今年美股市场整体上涨主要由受益于生成式AI概念的巨头公司带动，资金集中于头部公司的趋势愈演愈烈，去除这些因素，美股大部分公司的股价表现并不理想。在这一轮科技巨头普遍回档后，美股可能进入新一轮调整期。
另一个讯号是「股神」巴菲特的动向。波克夏海瑟威最新公布的第二季财报显示，巴菲特大幅减持第一大持仓股苹果，减持幅度近50%，现金储备达到历史最高的2769亿美元，比第一季大幅增加46.5%。巴菲特可能已经提前觉察到市场的异样。
目前市场中的「衰退交易」占据主流，利空情绪蔓延。但另一方面，美联储9月降息以及后续大规模降息举动也成为大概率事件，这可能为后续市场走高提供条件。
某美股私募机构人士表示，通常在极端行情下，投资者容易陷入两难境地，一方面前期仓位损失惨重，容易被市场极度悲观情绪影响；另一方面也有投资者考虑「抄底」，但从目前市场状况来看，或许还要经历一段时期的回调，盲目进场可能是不理智的行为。他建议一般投资者在这一轮震荡放缓、行情走势更为明确后，再做出相应决策。
全球开启恐慌性暴跌，主要市场无一幸免
8月1日，美股道琼斯指数盘中一度下挫超过700点，标普500指数全天下跌1.37%，纳斯达克综合指数下滑2.3%，罗素2000指数更是重挫超3%。
8月2日，随著美国最新非农就业报告出炉，市场毫无止跌迹象，反而下跌的程度有增无减。美股持续全面下跌，标普500指数继续重挫1.84%，那斯达克指数下跌超过2.4%，罗素2000指数跌幅继续超过3%。
投资人的悲观情绪笼罩全球市场，主要市场几乎无一幸免。日本日经指数在8月1日和2日持续下跌，创下4年多来最大单日跌幅，欧洲股市也出现全线下跌。
8月5日，日本股市开盘持续大跌，日经225指数跌超4%，东证指数跌幅扩大至3%。自1月11日以来，日经225指数首次跌破35,000点。
美股的这一轮下跌由权重股领跌，包括苹果、微软、亚马逊、谷歌、英伟达等科技巨头公司，跌幅都在3-5%之间，资金大规模出逃迹象明显。衡量市场恐慌程度的波动指数跳涨23%，为2023年10月以来的最高水准。
市场情绪急转直下：多重因素重压美股
2023年7月31日，美联储7月份的议息会议结果公布，虽然没有宣布下调基准利率，但会议上美联储明确发出了9月份可能开启首次降息的信号。这一消息激发了投资者的乐观情绪，以科技成长股为主的纳斯达克综合指数当天大幅上涨2.64%，其他板块也普遍上涨。
然而，这种乐观情绪很快被打破。8月1日公布的7月份ISM制造业数据仅为46.8%，低于市场预期，反映出美国工厂活动的衰退。这一数据被认为是经济活动减缓的预兆，直接引发了市场的恐慌性抛售。
紧接着，周五公布的非农就业数据进一步加剧了投资者的忧虑。7月份数据显示美国失业率上升至4.3%，创下自2021年以来的最高水平。前一天的首次申领失业救济人数也创下2023年8月以来的新高，显示美国就业市场明显放缓。
美联储降息的乐观情绪仅维持了一天，市场的积极预期迅速转变为对经济衰退的恐慌性抛售。一些分析师开始批评美联储的货币政策转向过慢，错失了避免经济硬着陆的最佳时机。
经济学家指出，美联储在决策过程中陷入被动境地。尽管美联储一直强调要依赖经济数据做决策，但由于经济数据的滞后性，导致其决策往往滞后于实际经济形势。这种情况使得美联储目前面临越来越不利的局面。
在经济数据明显疲软的背景下，以及美联储9月份大概率将开启降息周期的预期下，市场对美联储的降息动作形成了新的预期。投资者现在预测，美联储在9月份可能会直接降息50个基点，而不是原计划的25个基点。
在这种预期下，美联储的政策制定面临两难境地。如果9月份美联储选择降息50个基点，将意味着之前对形势的误判，必须通过大幅度降息来弥补之前的滞后影响。然而，如果美联储坚持按计划降息25个基点，则无法有效遏制经济快速下滑的趋势。
此外，美股大幅回调的另一个因素是外部影响。在美联储宣布货币政策决议的前一天，日本央行加息25个基点，日元对美元汇率上涨，之前借用低廉日元投资美股市场的carry trade受到影响，对美股市场带来负面冲击。
与此同时，美股正值财报季，部分科技巨头如微软、谷歌等已公布的财报虽然维持了稳健的基本面，但生成式AI相关的新增业务收入和利润并未显著增加，资本投入却显著增长。这表明这些公司仍处于“军备竞赛”阶段，生成式AI的实际新增价值尚未完全体现在财报中，投资者开始重新审视相关公司的估值。
降息幅度仍需探讨
经历了市场的大幅抛售后，投资者目前关注的焦点主要集中在两个方面：一是美联储是否会在货币政策调整方面采取更快的行动，二是生成式AI概念是否能维持部分公司的高估值。
关于美联储的行动，多位经济学家表达了意见。MacroPolicy Perspectives的创始人Julia Coronado表示，美联储的行动显然过慢，需要尽快赶上。穆迪首席经济学家Mark Zandi则直言，美联储应早在几个月前就作出降息决定，并认为9月份应降息50个基点，而不是25个基点。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也认为，美联储应在7月底的会议上作出降息决定，预计美联储将在9月和11月的会议上连续两次降息50个基点。
芝加哥商品交易所实时更新的美联储监测工具显示，市场预计美联储在9月份会议上降息25个基点的概率为78%，降息50个基点的概率为22%。到今年年底，市场预计累计降息125个基点的概率为2.6%。
然而，也有经济学家持谨慎态度。T. Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruci认为，一次性降息50个基点显得过于激进，这将明确表示美联储之前的行动缓慢，可能引发更大的市场恐慌。她认为，降息幅度的决定仍将取决于8月份的非农就业数据，如果数据显示7月份的数据是由于天气因素的过度解读，联储官员可能会认为25个基点的降息幅度更为适宜。
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